节后资金面呈宽松迹象,降息预期升温?

节后资金面呈宽松迹象,降息预期升温?

逾万亿元央行流动性东西 到期或将给短时间 流动性供求带来扰动因素。

节后资金面呈宽松迹象,降息预期升温?

图片来历 :网络

文 | 21世纪经济报导 侯潇怡

2月11日节后首个交易日短时间 资金利率有所上升 后,12日银行间资金市场情绪即回归平稳。Shibor(上海银行间同业拆放利率)全线下跌,其间 隔夜Shibor大幅下行24.8个bp至2.017%,回调至年前较低点。

21世纪经济报导 记者得悉 ,依照 往年季节性规律,春节前后钱银 市场往往呈现 大起大落,即节前易呈现 资金紧张,节后则较为宽松。而本年 春节节前传统财务 税收高峰与现金投放高峰间隔较近,央行大规模投放维稳资金面,令节后很多 资金面对 集中到期,增添了节后流动性形势的凌乱性。

Wind数据显示,本周公开市场有6800亿元央行逆回购和3835亿元MLF到期,加上1000亿元的国库现金定存到期,到期回笼量共11635亿元。逾万亿元央行流动性东西 到期或将给短时间 流动性供求带来扰动因素。

但从节后两个工作日资金市场体现 看,节后资金面无虞,大约 率迎来本年 流动性相对宽松时期,多位市场人士也持相同观念 。

多因素利好资金面

华南某券商分析师对21世纪经济报导 记者表明 ,虽然央行明确1月降准后,一季度到期的MLF将不再续做,前两个交易日逆回购操作暂停。但春节后资金面宽松主要得益于现金流回笼银行体系内。依据 干流 研报猜想 ,2月现金流回流所带来的流动性规模在8000亿-9000亿,简直 可以抵消流动性东西 到期的影响。

前述券商分析师详细 指出,央行在节前1个月累计开释 约1.5万亿资金,其间 绝大部分为中长时间 限资金,尤其是降准和TMLF操作,投放资金本钱 较低,将极大改善银行间流动性。但春节前取现扰动因素影响下,央行大额投放效应未能得到充沛 展示 。跟着 节后现金流重回银行体系,银行超储率将从头 上升 ,流动性将天然 回暖,更加利好节后资金面。

此外,国家外汇管理局2月11日公布的数据显示,截至1月末,我国外汇储藏 规模为30879亿美元,较2018年12月末上升152亿美元,为接连 第三个月上升。外汇因素对人民币流动性的负面影响有望削弱 ,也将进一步利好节后资金面。

21世纪经济报导 记者查询Wind数据发现,虽然节后首个工作日Shibor隔夜、七天等短时间 限利率较节前有所反弹,但一个月、三个月、一年等中长时间 期限Shibor并未受春节因素扰动,在节后仍坚持 下行。这说明除市场短暂情绪动摇 外,对资金的中长时间 预期仍坚持 充裕安稳 的乐观预期。

华北某城商行资金交易员对21世纪经济报导 记者表明 ,节后主要的可能扰动资金面的因素仍是 一向 的央行流动性东西 集中到期、政府债券集中发行缴款、财务 集中收税等因素,但市场对央行会当令 给予流动性撑持的预期很明确,所以节后交易全体 平稳。

“节后给出的首笔同业资金报价也比较低,主要是中长时间 ,短时间 的需求不大。3个月同业存单在2.78%,一年期在3.07%,尤其是一年期,相较2018年高点下行了100个bp。本年 一定程度存在资产荒,虽然价格下行的比较多,银行的同业存单等产品仍是 存在较强的市场需求。”华南某城商行资金交易员表明 。

降息预期升温

21世纪经济报导 记者从多位银行间资金交易员处得悉 ,行业内遍及 预期春节后钱银 市场将迎来一段时间的流动性相对宽松期。跟着 单个 时点资金面不免 呈现 暂时 扰动,但全体 平稳格调或将延续整个上半年。

此外,市场对降息的预期也随之升温。

中信证券固收首席分析师明明指出,春节后首个交易日股债双双上涨,市场情绪有所修复,主要受政策宽松预期影响。在多次 降准、很多 投放流动性后,钱银 政策进一步宽松天然 推及到降息政策,利率下行的背后是市场对降息政策的预期升温,未来钱银 政策可能将呈现降息+降准的组合。

21世纪经济报导 记者了解到,在经济下行和融资需求缩短 的布景 下, 2018年以来,融资难、融资贵成为了实体企业的一致感受。与此同时,银行负债本钱 高企也与这一现象相照应 。长时间 来看,要下降 整个社会的融资本钱 ,需要通过降息的方式直接下降 融资本钱 。

详细 到降息东西 的使用,明明认为通过公开市场操作利率降息的方式概率较大。但除了MLF利率、OMO政策利率和存借款 基准利率存在下调可能以外,在利率市场化进程中通过窗口辅导 等方式引导LPR利率下调,进而构成 实质降息的方式也是一种更为温文 选项。